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值得注意的是，作为国资委直接考核对象的央企集团，其旗下上市公司(即“央企上市公司”)集中了集团内的核心业务与优质资产，并在管理模式、融资资源等方面亦具有其他成员企业无以比拟的先天优势。由于央企上市公司将不可避免地接受集团总部的EVA考核，同时受到资本市场以股价或市值为标志的“价值实现度”评价，这种二元评价体系或双重评价标准共同作用、相互并存的复杂格局，对央企上市公司提出了较其集团母公司、兄弟成员企业所面对的更为严峻的挑战。内涵迥异的EVA与利润总额 央企负责人的传统业绩考核(财务)指标为利润总额与净资产收益率（ROE），二者在本质上基本相同。因为作为ROE公式中的分子，不过是利润总额的税后部分而已，而在当作为分母的净资产相对稳定的情况下，税后净利润越大则ROE越大。可以说，利润指标在央企传统考核指标体系中居统领性地位。随着EVA取代ROE，并作为与利润并行的指标引入(EVA因权重及计分标准而在新考核体系中居核心地位)，央企负责人的经营业绩考核体系发生了实质性的变化，步入EVA考核或价值管理的新阶段。因此，认识EVA，发现EVA与利润的区别、理解以EVA考核为核心的价值管理及其作用，是央企企业管理模式成功转型的关键。EVA是反映一个时期内企业为股东创造的价值，或者说股东价值。有人会问，利润不也是为股东创造的收益和扣除一切成本费用后的剩余吗？至少，“税后可分配利润”不也是属于股东可以支配和获得的所得吗？利润与EVA二者究竟区别何在？为什么国资委在长期沿用传统利润及其派生考核指标的情况下，还要引入EVA这一所谓的价值指标呢？ 其实，对于任何一个企业来说，为赚取收入都离不开股东投入的权益性资本，可为什么人们在展现利润的形成过程中竟“忽略”了权益资本的存在呢? 这是因为，在利润的形成过程中，除了扣减对应于债务资本的利息支出(债务资本成本或使用债务资本的补偿)外，却并没有扣减使用权益资本所应支付的补偿(理论上被称为权益资本成本)，或者说，在计算作为企业经营结果的利润时，人们隐含地认为，使用权益资本是无须偿付报酬的。设想一下，如果作为经营结果的利润等于零，即企业支付了使用债务资本的成本，债权人(如银行)恰好收回其贷款利息(对债权人而言，属于与时间风险相关的资本让渡成本与体现在银行存贷利差之中的盈利或“毛利润”)，那此时能不能说，股东也收回了其让渡资本使用权所应获得的成本性补偿或权益资本成本呢? 结论显然是否定的。因为股东未能通过企业经营而获得任何补偿，也就更谈不上在收回权益资本基础上的剩余了。也就是说，在利润的形成过程中，股东投入了资本，但没有收回成本，更没有得到资本成本以外的剩余(股东价值)，当然就没有价值可言了。因为对于股东(国企出资人或投资者)而言，其所期待、要求的企业经营收益是超过其投入加该项投入的成本之后的剩余，即我们所谓的价值(但就一个考核期或一个财政年度来看，其投入的权益资本本身则是通过所对应的资产转化的当期费用获得补偿的)。即使利润大于零，也不能表明股东就能全额收回其让渡权益资本所应得的全部成本性补偿，因而无法判定股东是否取得了权益资本成本以外的剩余。由此可以得出结论：利润不代表企业为股东创造的价值，特别当利润小于权益资本成本[注1]时，企业不是创造而是毁损了股东的价值! 这也就是国资委作为央企出资人(股东)的代表为什么要引入EVA考核(或价值理念、价值管理)的主要动因，因为仅凭利润，出资人无法判定企业是否真正为其创造了大于其投入成本的价值！再回到前述利润与价值形成对照表。稍作归纳和解释可以了解到，利润与EVA之间存在着四个主要区别(仅就国务院国资委颁布的《经济增加值考核细则》中的计算方法而言)。 1.利润形成的资本基础只有债务资本(如银行贷款)，因为它只考虑了以利息支出所代表的债务资本成本；EVA形成的资本基础不仅包括债务资本，还包括作为股东投入的权益资本，因为在其形成过程中既扣除了债务资本成本(利息支出)，又扣除了权益资本成本，即扣除了全部资本的成本。2.利润形成过程中，将凡计入当期的经常性费用一律从收入中扣减；而EVA则要求将已计入当期费用中的研究支出另行加回(但须同时在资本中加回)，这是因为，从股东的角度看，研究支出对企业的收益贡献只有在未来各期分别产生出来，而且这一处理方式(会计调整)也起到引导企业加大研究投入的力度、增强核心竞争力的作用。3.利润的收入来源既是主营或经常性业务收入，又是非主营或非经常性业务收入(或收益)；而EVA从股东的角度和持续经营的角度看，不承认非主营或非经常性业务的收入(益)，故在其形成过程中予以剔除(《细则》规定了50%的剔除)。4.利润的形成过程除与独立来源的债务资本(贷款)相关的利息支出外，不涉及资产中用于主营或经常性业务的部分及其调整；而EVA则与资产的用途密切相关，为鼓励企业的持续经营与发展，将未对当前收入作出贡献的在建工程从资本中剔除，以保持主营或经常性业务与所占用的资本高度匹配。正是由于盈利指标(利润)和价值指标(EVA)在理论基础与衡量方法上存在重大区别，EVA考核的引入对央企传统管理模式形成了难以估量的影响。传统管理模式遭遇颠覆性冲击两个存在着内在冲突与不同理论基础的考核指标共存并行，使企业运作中的决策过程出现了双重标准：一项业务活动可能有利于利润却未必有利于EVA。例如，为增加收入和利润，企业追加对非主营或非经常性业务的资本支出，其后果有几种可能：1.(净)收入增加了，但要扣减其中的50%。利润即使增加，且超过新增资本支出的资本成本，以致利润和EVA同方向变化，但可能因增长的程度不同(EVA增幅较小)、指标权重不同(EVA较大)、考核计分标准不同(EVA取得超目标分数的条件较利润为低)，综合考核得分虽有所增加，但是否最大化不得而知(也可能该项资本支出投在主营业务上，或以外包的方式而根本不支出该项资本，都对EVA与利润产生增进的效果，但因为EVA的权重及计分“优势”，该项业务对考核的综合得分可能贡献会更大)。2.利润增加了，但因增量利润小于增量资本成本而导致EVA下降，综合业绩考核得分的变化方向不明(取决于二者间的比较评价)，或即使EVA的下降幅度小于利润的增加幅度，但EVA有较高的权重和计分标准的“优待”，也使综合考核得分的估计更趋模糊。此外，还有研究支出的资本化，它直接减少了利润，却并不影响EVA，反而在未来可能因产品或服务创新而促进附加值的提高，其在当期及后期如何影响综合考核得分？能否实现考核得分与负责人激励性薪酬同步最大化?在传统考核体制下“本能”而“全透明”的决策机制与预期效果(俗称“闭着眼睛抓收入”)，现在已因两个指标的并行作用高度复杂化了。如果作进一步引申(在中央企业或央企上市公司均已无可避免地面对)，任何关乎经营业务的战略制定、战略规划与预算、经营、投融资以及业务整合等企业运作的各个环节，都将面临着EVA“黑箱”(会计调整与资本成本扣减)的复杂评价问题，面临着既定资源配置下的经营努力与综合考核得分相背离的情况(其后果是央企负责人难以获得最大化的激励性薪酬)。的确，传统管理模式将受到系统性、颠覆性的冲击! 资本市场估值之惑资本市场追逐价值。最典型和最具理论性的方法，就是采用以资本市场(包括被评价股票的交易)风险测度(Beta系数)为基础的现金流量贴现法[注2]，去评估上市公司与非上市公司(在私募融资的情况下)的价值。这种价值评估方法有两个核心要素。一是对公司未来多期现金流量的预测。在该现金流量中，投资者(或潜在投资者)对公司的财务会计报表，采取了与国资委EVA考核细则规定惊人相似的方法！它们都不承认来自非主营或非经营性业务的收入和成本(从投资者的角度即从持续经营的角度看，有谁会相信那些临时性、投机性的诸如炒股炒楼一类业务对一个制造业企业是持续性的业务呢？)；它们都极度重视企业在研发领域的投入(投行摩根斯坦利分析员穷追不舍地追问被投资公司经理对研究支出的界定，就是个著名的国际案例)，因为那代表该企业的发展前景和价值提升的永恒动力。二是对经过机构投资者“修正”的公司现金流量(恰如国资委提出的会计调整)，进行以目标公司(被价值评估的公司)、资本市场共同的风险测度(Beta)为基础的资本成本测算(其结果性指标为现金流量贴现公式中，作为分母的资本成本率)，在此又发现一个令人吃惊的雷同——那个作为贴现率的“r”，即是国资委EVA细则中要求的(全部)资本成本率！只不过国资委在初期引入EVA概念时考虑到央企的接受程度，而暂时性(三年)地采用分类统一的全部资本成本率而已。需提醒注意的是，上述资本市场的评价方法与标准，是指一种成熟形态的资本市场环境，回过头来看看中国现今的内地资本市场，情况就颇为微妙了。无独有偶，中国的股票市场对上市公司的估值方法，流行的是传统盈利性指标，即用每股收益率、投资回报率、市盈率等，而所有这些资本市场的“考核指标”都无外乎利润指标的(税后)变种。但同时，不少中外合资基金公司也在内部采用国际通行的价值评价方法，不过仍属于“暗流”。换句话说，中国的股票市场也存在着央企现今面临的双重目标与标准的格局。只不过，由于国资委的推动和国家战略的需要，央企方面价值指标和标准居于核心地位；而资本市场由于发展成熟度的限制，价值评价方法与标准仍在表面上居从属地位。在这样一个错综复杂、相互矛盾的双重目标、双重标准的环境中，央企上市公司既要面对源自国资委的上级母公司的考核(在这个战场，价值略占优势)，又要在资本市场面对投资者的评价(在这个战场，盈利性指标处于相对优先地位)，发出“做央企难，做央企上市公司更难!”的感慨想必在情理之中。如何面对双重大考 央企的上市公司较之非上市公司，在新考核体系下面对着更为复杂的局面。央企上市公司的管理模式必须做到“八面玲珑”。首先，新考核标准的引入已引起对战略、预算、经营、投融资、业务整合等一系列企业运作环节进行EVA评价或价值评价的需求，同时引发了着眼于盈利导向的(收入)规模与EVA为代表的价值这一双重(战略)目标契合度评价的需求。从战略到业务整合的企业运作的各个环节，任何一项或多项决策引起的业务流，通过预测或虚拟财务报表，将信息传导至利润指标、分类指标与EVA会计调整的“黑箱”之中。经过会计调整与下方框图的资本成本计算，计算出预测或模拟的EVA(即价值评价)；在此基础上，再通过各考核指标的计分、指标间得分的比较，确定哪种方案下考核总得分达到最大(即规模与价值双重目标的契合度评价)，并最终选择那个或那些导致综合考核得分最大化的方案。至此，通过建立新业绩考核体系下的EVA(价值)评价、盈利或规模与价值契合度评价的双层系统，国资委的新考核方案才算落到了可行性与可操作性的“实处”。目前，由上海国资委与北大纵横研发的《EVA测算、评价与分析信息系统》及其相关成套评价模型，已在上海、深圳国资委EVA咨询项目中为多家直管企业进行了有效测算与评价。然而，对央企上市公司来说，任务还没完成，还需再建立一个资本市场的“第三层次”或更为综合的评价系统。

央企军工业改革龙头股都有哪些？

央企改革龙头股有哪些，央企军工混改是指中央企业通过引入民间资本等方式，推进军工企业的体制改革和创新发展。在A股市场中，一些央企军工混改概念股备受关注。下面小编带来央企改革龙头股有哪些，对于各位来说大有好处，一起看看吧。

央企改革龙头股有哪些

中粮集团有限公司(中粮)：中粮生化(000930)、中粮地产(000031)、中粮屯河(600737);

2、中国国电集团公司(国电)：国电电力(600795)、长源电力(000966)、英力特(000635)、平庄能源(000780)、龙源技术(300105);

3、中国轻工集团公司(中轻)：中国海诚(002116);

4、国家开发投资公司(国投)：中成股份(000151)、国投中鲁(600962)、国投电力(600886)、国投新集(601918)、中纺投资(600061)(15日全部停牌);

5、中国诚通控股集团有限公司(诚通)：中储股份(600787)、岳阳林纸(600963)、冠豪高新(600433);

6、中国建筑(601668)材料集团有限公司(中国建材)：中国玻纤(600176)、北新建材(000786)、洛阳玻璃(600876)、方兴科技(600552)、瑞泰科技(002066);

7、中国通用技术(集团)控股有限责任公司：中国医药(600056);

8、中国医药集团总公司(国药)：国药股份(600511)、国药一致(000028)、现代制药(600420)、天坛生物(600161)。

军工央企混改概念股都有哪些

军工混改概念股有中航电子、中航机电、中航飞机和中航资本。

军工整合概念：

中航电子，业绩符合预期，未来将受益于研究所改制。

中国重工，公司有超大型水面舰船、大中型水面舰船、常规潜艇、大型登陆舰等军工重大装备总装业务，积极向海洋防务与海洋信息化方向拓展，集团资产质地优良，资产注入预期较大。

中国卫星，改革影响显现，挑战与机遇并存。

有机构表示，今年将是军工大年，军改基本完成，采购招标将陆续展开，缘政治环境显著恶化，国家加大军备投入、推动军民融合的决心越来越坚决，国防军工有望成为经济下行过程中的一道亮光，成为股市里一片新的投资沃土。

军工股票龙头股

军工板块龙头股有：航天军工、军工改制、哈飞股份(600038)、中船股份(600072)、长春一东(600148)、航天机电(600151)、东安动力(600178)、光电股份(600184)、北方股份(600262)、航天信息(600271)、洪都航空(600316)、航天动力(600343)、中航地产(000043)。

航天军工概念一共有97家上市公司，其中40家航天军工概念上市公司在上证交易所交易，另外57家航天军工概念上市公司在深交所交易。

公司传统业务为汽车空调，近年来太阳能电池业务盈利加速，成为公司新主业。公司从硅业入手，重点打造完整的、技术先进的太阳能光伏产业链。公司控股的上海太阳能科技有限公司在国内太阳能领域研发和生产均处领先地位，成为国内主要的太阳能电池组件及系统供应商之一。

军工股票的十大龙头股

1、中航沈飞

中航沈飞是我国唯一歼击机总装上市公司，是军工主机厂核心标的，也是沈飞集团集体上市平台，是稀缺性显著的军工核心资产。作为国产战机唯一上市平台，中航沈飞是我国航空防务装备的主要研制基地。同时，中航沈飞也是我国大型现代化飞机制造企业，是航空防务装备的主要研制基地。这些因素使得中航沈飞在军工股票的十大龙头股中占据重要地位。

2、航天电子

航天电子是一家主营航天电子、无人系统装备和物联网的研发的公司，目前股价为6.7，整体市值为182.19亿。它是目前市值最高的军工股票之一，拥有130家主力机构持仓量，占流通A股36.95%。航天电子是军工概念股之一，与ST嘉陵和军工概念股齐名。作为真正的十大军工股之一，航天电子在军工行业中具有重要地位和潜力。

3、航发动力

航发动力是中国唯一的航空发动机总装上市公司，也是中国三代主战机型国产发动机唯一供应商。作为中国航空发动机集团有限公司的核心企业之一，航发动力在军工股票中具有稀缺性，其股票代码为600893。十四五期间军机放量有望提升公司业绩，因此航发动力有望成为军工股票的十大龙头股之一。

4、中航西飞

中航西飞是我国军用大飞机总装上市公司，也是军工板块龙头股之一。作为我国最大的中型军民用飞机研制生产基地，中航西飞在军用运输机、轰炸机、特种机总装制造方面具有重要地位。目前，中航西飞总市值达到868.80亿，市净率为5.42，处于强势上涨过程中。中航西飞拥有436家主力机构，持仓量总计18.37亿股，占流通A股66.34%。这些数据表明中航西飞在军工领域具有强大的实力和潜力。

5、中国卫星

中国卫星作为军工行业十大龙头股之一，主营业务为宇航制造和卫星应用业务。目前股价为21.38元，总市值为252.82亿，市净率为4.09。迄今为止，共110家主力机构持仓量总计6.46亿股，占流通A股54.59%。这表明中国卫星在军工行业具有较高的知名度和影响力，且在民用领域也有广泛的应用。作为军工行业的龙头企业，中国卫星在技术研发、产品质量和市场份额方面都具备较强的实力和优势，有望在未来继续取得良好的业绩。

6、中航光电

中航光电是我国高端连接器的领军企业，产品涉及航空航天、船舶、通信指挥以及兵装等所有军品市场，同时横跨新能源车赛道，应用范围广泛。作为军用连接器龙头，中航光电在军民两用、电连接器、光器件和线缆组件的研发、生产和销售方面具有优势。此外，公司在集中式储能和分布式储能领域也已开发相关产品。中航光电的股价连续14年走牛，业绩一直保持稳定的快速增长。

7、洪都航空

洪都航空是中国唯一教练机上市公司，具备初、中、高端级教练机研发生产的能力，是军工股票的十大龙头股之一。洪都航空的教练机产品在国内、国际市场都具有较强的竞争力，其总市值也较高。作为中国教练机龙头，洪都航空在炒股中具备较大的投资价值。

8、中直股份

中直股份是航空装备线的核心龙头股，主营航空产品及零部件的开发。作为国内直升机制造业的骨干企业，中直股份在军工股票中具有重要地位。其总市值达到280.89亿，市净率为2.99，显示出投资者对其盈利能力和市场认可。中直股份的股价稳定上涨，近期平均成本为46.76元，持仓量总计4.03亿股，占流通A股68.37%。这些数据表明中直股份在军工股票中具有较高的投资价值。

9、中航重机

中航重机是国内实力最强、规模更大的高压柱塞液压泵/马达研制企业，是军工股票的十大龙头股之一。公司主营业务为锻铸业务，主要产品包括飞机机身机翼结构锻件、中小型锻件、航空发动机盘轴类和环形锻件等。公司净资产收益率和毛利率较高，且市盈率较低。多年来，中航重机整合了多家相关锻造厂，具有较强的市场竞争力和行业影响力。

10、中国重工

中国重工是中国军工股票的十大龙头股之一，主要业务是为船舶制造及舰船配套提供业务支持。作为军工龙头股，中国重工在军工领域具有重要地位和影响力。其总市值达到857.36亿，市净率为1.00，资金方面呈流出状态。尽管如此，中国重工仍然拥有众多主力机构持仓，显示其在市场上的掌控力和稳定性。作为中国重工的龙头股，中国重工在船舶制造领域具备强大的实力和市场份额，有望在未来继续取得良好的业绩。

央企军工电子龙头股

1、航天科技(000901)中国卫星(600118)：星研制、应用。其中军用60%，民用40%。航天五院，卫星及航天器研制及应用，其中军用近50%。航天电子(600879)：军品75%，连接器、传感器等。民品25%，电缆、钻井测斜仪等航天时代电子，军用及民用电子产品，军队及宇航占2/3。航天动力(600343)：电机、泵、传动产品等。大部分民用，少部分军用航天六院，主要产品是火箭发动机，民品包括动力配件等。航空发动机及衍生品占60%以上，转包占20%以上，其它。目前注入黎阳、南方。西安发动机集团公司，主营为发动机，燃气轮机，还包括压力容器、仪器等机械产品。航天机电(600151)：太阳能及汽车部件，民品航天八院，主业是“星箭弹船”。航天民品基地，包括光伏业务，汽车部件等。

2、航天科工航天长峰(600855)：军品为军用计算机等，占25%。民品为医疗机械、机床等，目前正在注入安防产品。航天二院，战略导弹为主。民品包括信息产品，数控系统，特种器件等。航天通信(600677)：军品为便携导弹，通信产品等，占35%，民品包括纺织、商品流通等。航天科工集团，主业导弹武器，民品超过50%，包括信息产品、电力及石油设备等。航天晨光(600501)：专用车1/3左右，民品包括波纹管，压力容器等。晨光集团军品为导弹，民品为车辆，管类、掘进机等。航天信息(600271)：增值税防伪税控系统及相关设备(产品)，IC卡(产品)，税控收款机(产品)，网络、软件与系统集成(产品)。航天电器(002025)：连接器、继电器占70%以止(军用和民用)，其它民品为电机。贵州航天工业公司，军民用电子器件、电池、电机等。航天科技：航空航天器占1/3，汽车和石油仪约1/2，还有设备等。飞航技术研究院，飞船导弹基地，民品包括改装车、程控交换机、复合管等。

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